桂发祥2025上半年由盈转亏，老字号转型面临挑战

齐鲁晚报·齐鲁壹点 记者 张召旭

7月15日，天津桂发祥十八街麻花食品股份有限公司（以下简称 “桂发祥”）发布 2025 年半年度业绩预告，数据显示公司上半年业绩陷入亏损，面临着严峻的经营挑战。预计2025年上半年归属于上市公司股东的净利润亏损300万元至500万元，去年同期盈利2272.78万元，同比下降幅度高达113.20%-122.01%；扣除非经常性损益后的净利润同样亏损300万元至500万元，上年同期盈利2151.73 万元，同比下降113.93%-123.21%；基本每股收益亏损0.02元/股至0.03元/股。

桂发祥在公告中详细阐述了业绩变动原因。受公司产品属性影响，主要目标消费群体需求不足，导致营业收入同比下降。其中，直营渠道整体客流量、客单价均有所下滑；经销渠道因本地市场部分景区关闭改造致使收入下滑，而新开拓市场的效益目前尚未体现。产量降低使得分摊的固定制造费用提升，单位成本增加，进而导致整体毛利率下降。

为了加快拓展全国市场，桂发祥在电商渠道的投入取得了一定成效，电商渠道收入实现增长。然而，与之相伴的是运营服务费、推广费等费用同比大幅增长。同时，公司在旅游景区、交通枢纽及大型展会的广告投入同比增加，购置及新建办公楼产生的折旧费用、信息化系统服务费及摊销等费用也同比增长，这些都进一步加重了公司的成本负担。

在投资收益方面，上半年公司利用暂时闲置自有资金购买理财产品的金额同比减少，取得投资收益同比下降。并且，银行存款和利率有所降低，导致利息收入降低。这一系列因素共同作用，使得公司在2025年上半年的业绩出现大幅下滑。

回顾桂发祥的发展历程，作为拥有深厚历史底蕴的中华老字号，其产品相对单一、过于依赖天津本地市场的问题一直存在。近年来公司在天津市场实现的主营业务收入占比约90%，这种单一市场依赖使得公司受天津区域市场环境变化影响较大。尽管公司积极在电商渠道发力，2024年电商渠道收入增长近60%，但电商渠道的增长目前还难以完全抵消其他渠道的疲软。直营渠道上，受本地市场因素影响明显，而经销渠道在外埠市场开拓难度较大，短期内难以形成规模效应。在品牌年轻化转型方面，桂发祥虽采取了诸多措施，但效果尚未充分显现。